העליות בת"א: המשקיעים אמרו "כן" לנתניהו

העליות בת"א: המשקיעים אמרו "כן" לנתניהו
אחרי שנתיים של ירידות שערים והפסדים למשקיעים, רשמה הבורסה בת"א התאוששות מהירה במיוחד. זה קרה בזכות התוכנית הכלכלית של שר האוצר החדש, שהבטיח להקטין את הגירעון, וגם הודות למלחמה בעיראק. עכשיו מצפים המומחים שהציבור ימשיך להשקיע - מה שצפוי להביא לעליות נוספות.
שלומי כץ 21.4.2003, Ynet

 הבורסה בת"א לא ידעה עדנה כזו כבר זמן רב: לאחר שנתיים שבהן רשמה ירידות שערים - שנתיים שבהן המשקיעים לא עשו חיל - נרשמה עלייה של 30% בחודשיים האחרונים. כמה סיבות יש לעלייה הזו: הראשונה היא המלחמה בעיראק וסיומה המהיר. לשנייה קוראים בנימין נתניהו.

 המשקיעים, מתברר, קיבלו בברכה את כניסתו לתפקיד של שר האוצר החדש נתניהו. לדעת הפעילים בשוק ההון, נתניהו הביא עמו בשורות טובות, שבאות לידי ביטוי בתוכנית הכלכלית שהוא מנסה להעביר בימים אלה - תוכנית הכוללת קיצוצים נרחבים מאוד.

 כדאי לזכור, עם זאת, שהעליות האחרונות של השוק לא כוללות את ציבור המשקיעים הרחב, שעדיין שומר מרחק משוק המניות ופועל רק בשוליים. האחראים לעליות השערים הם גופים מוסדיים, שזיהו את הפוטנציאל בו נמצא שוק המניות והחלו לרכוש מניות - בעיקר מניות שנחשבות "כבדות". לפי הערכות המומחים - במידה והעליות יימשכו גם הציבור ייכנס לשוק. וכשזה ייקרה - יירשמו עליות נוספות כיוון שהביקוש יעלה על ההיצע.

 לאור המצב החדש שנוצר באזור, במיוחד לאחר סיום הלחימה בעיראק, ראינו בשבועיים האחרונים רכישה של גופים זרים החוזרים להשקיע במשק הישראלי דרך שוק המניות. עיקר רכישותיהם של הזרים מופנה למניות ה"כבדות", כמו מניות הבנקים פועלים ולאומי, וכן למניות של מספר חברות ייצוא.

 השינוי בתפיסת המשקיעים הזרים קשור בהמלצות חיוביות שקיבלו הבנקים הגדולים עם פרסום הדו"חות הכספיים שלהם לשנת 2002. התחזית החיובית שהציגו הדו"חות הללו גרמו לבתי השקעות להמליץ על רכישת מניות של הבנקים.

ציפיות אופטימיות מהממשלה

 במחצית חודש פברואר האחרון ירד מדד תל-אביב 100 לשפל של 303 נקודות. היה זה בעיקר בגלל חוסר הוודאות באותם ימים לגבי מצב המשק. אז עוד היה נראה כי ראשי המדינה לא שמים את הדגש הראוי על הבעיה הכלכלית.

 הדבר השתנה לאחר מינויו של בנימין נתניהו לתפקיד שר האוצר ולראש הקבינט הכלכלי-חברתי - גוף לו ניתנו סמכויות נרחבות. השינוי באקלים הכלכלי עם הצעתה של התוכנית הכלכלית ואישורה בממשלה - וכן הלחימה המהירה בעיראק - עשו את השינוי. התוצאה: השוק השלים עלייה של קרוב ל-30% בחודשיים האחרונים.

 ערן גורן, מנכ"ל בית ההשקעות "נשואה-זנקס", מסביר כי שורה של גורמים חיצוניים הביאו לעליות השערים החדות שנראו לאחרונה בבורסה. לדבריו, העליות הן תוצאה של הציפיות האופטימיות מהממשלה שהרכיבה קבינט כלכלי - שמשמעותו הצבת הנושא הכלכלי בראש סדר היום שלה.

 שוק ההון, לדבריו, רואה את המטרה האמיתית של התוכנית: תיקון הכלכלה המקומית. באופן טבעי, הדבר יצר ציפיות אצל כל גורמי שוק ההון, ציפיות שהתבטאו בעליות השערים בבורסה. גורן ממשיך למנות את הסיבות לעליית השוק: "האווירה החיובית של החודשיים האחרונים המשיכה בירידת מחירי הנפט וההכרעה בעיראק, התחזקות השקל אל מול הדולר וכן הירידה באינפלציה. כל הגורמים הללו נותנים הרבה חיזוקים לעליות שראינו".

לדבריו, גם ההתקפלות של ההסתדרות בנושא התוכנית הכלכלית והחלטתה שלא לשבות הביאו לנימה מסוימת של אופטימיות. כעת נראה כי מלחמתה של ההסתדרות בתוכנית תתנהל על "אש קטנה", מה שמוסיף לאווירה החיובית.

ניהול נכון של התיק

גורן מסביר, כי שוק המניות ימשיך לעלות בתקופה הקרובה, וכי יש לו עוד לאן לעלות. ברקע כבר רואים סימנים ראשונים של התאוששות, בעיקר לאור העובדה שהייצוא גדל והייבוא קטן ושהגירעון המסחרי ירד מעט לאחרונה.

גורן: "במצב הנוכחי נראה כי הריבית תמשיך לרדת. יש איתותים ראשוניים להתאוששות, בעיקר בייצוא. זה מביא את האנשים לרכוש מניות אחרי שנים של דשדוש. גם אגרות החוב רושמות עליות מחירים, וזה מראה שהמשקיעים מביעים אמון בתוכנית הכלכלית של הממשלה".

להערכתו של גורן, בטווח הקצר בשוק יש עדיין מומנטום חיובי, והוא יכול להמשיך לעלות. עם זאת, מה שיכריע הוא יישום התוכנית הכלכלית. אם התוכנית הכלכלית לא תצא לפועל במסגרת המקורית שלה - הכוללת צמצום המגזר הציבורי והקטנת הגירעון - שוק המניות עלול לרשום ירידות שערים.

מלחמה מהירה מהצפוי

גם גבריאלה (גבי) רביד, מנכ"ל "פסגות" (חברה לניהול קרנות נאמנות מקבוצת בנק לאומי), מציינת כי שוק המניות הצטיין במגמה חיובית בתקופה האחרונה, וכי מה שיביא להמשך העליות הוא המשך תהליך הורדת הריבית.

לדבריה, כבר בסוף השנה שעברה ניתן היה לזהות שהשוק משקף אלמנטים שליליים רבים, בהם חוסר הוודאות באשר לזהותו של שר האוצר והימים המתוחים שלפני המלחמה בעיראק. הדבר התבטא הן בשוק המניות, הן בשוק אגרות החוב והן בשוק המט"ח. רביד אומרת עוד, כי המלחמה בעיראק הייתה מהירה מהצפוי, דבר שהביא לשינוי גיאו-פוליטי באזור, ויצר מצב חדש.

לסיכום אומרת רביד, כי אנו צפויים לראות שהמגמה החיובית תמשיך. "הציבור צריך לראות מגמה חיובית לאור תקופה ארוכה יותר בשוק המניות", היא אומרת. "אם הביצועים של החברות הציבוריות ישתפרו והשוק ימשיך להפגין עוצמה, הציבור יחזור לשוק המניות".